Analisys the board size: evidence from the brazilian market

Abstract

Este estudo tem por objetivo analisar a capacidade de variáveis contábil-financeiras e características das empresas listadas na BM&FBovespa em explicar decisões relacionadas ao tamanho do conselho de administração. Os dados inerentes ao tamanho do conselho de administração foram coletados diretamente no formulário de referência de 2012 e compõem a amostra 315 empresas ativas listadas na BM&FBovespa. As evidências empíricas indicam que as variáveis tamanho da empresa, ativo intangível, endividamento e fluxo de caixa operacional são capazes de explicar o tamanho do conselho de administração das empresas brasileiras. A exemplo de outros mercados, empresas maiores, com mais ativo intangível e maior endividamento possuem maiores conselhos, o que pode ser justificado pela maior necessidade de aconselhamento e monitoramento. Já empresas com maior fluxo de caixa operacional utilizam-se de conselhos menores para amenizar os conflitos decorrentes do excesso de caixa. A variável tamanho da empresa possui capacidade de segregar as empresas em grupos quanto ao atendimento ou não da recomendação do IBGC em relação ao número mínimo ou máximo de conselheiros, e ao número mínimo de cinco conselheiros conforme recomendado pelo IBGC