DETERMINANTES DAS PRÁTICAS DE GOVERNANÇA CORPORATIVA: UM ESTUDO NAS EMPRESAS REGISTRADAS NA CVM

Abstract

Investigou-se a associação entre as práticas de governança corporativa e as características das 554 empresas de capital aberto não financeiras registradas na CVM na posição de 31/12/2011. Para tanto, a partir das recomendações do IBGC e da CVM, criou-se um índice de governança corporativa composto por 21 perguntas binárias e objetivas, abrangendo três dimensões: composição e funcionamento do conselho de administração, propriedade e direitos dos acionistas e transparência. Os dados coletados foram submetidos a análises descritivas e de regressão. Verificou-se baixa aderência das companhias às boas práticas de governança corporativa, já que atenderam, em média, a apenas 36,23% das práticas requeridas. A partir da análise de regressão, verificou-se associação positiva entre a governança corporativa e as variáveis endógenas tamanho, endividamento, oportunidade de crescimento, listagem na BM & FBovespa e participação nos Níveis Diferenciados de Governança Corporativa, e uma associação negativa com as variáveis tangibilidade e tempo de existência. Ademais, verificou-se que as variáveis endógenas podem ser diferir entre as empresas listas e não listadas em bolsa. Os resultados apresentados ratificam trabalhos anteriores que verificaram associação entre as práticas de governança corporativa e as características das firmas. O presente trabalho diferencia-se dos demais por analisar tanto as empresas listadas quanto as não listadas em bolsa.